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Valuation (Tipos de Aquirentes (Investidores Passivos (Usam fluxos de…
Valuation
Tipos de Aquirentes
Investidores Passivos
Usam fluxos de caixa estimados atuais
Investidores Financeiros
Avaliam com base em parâmetros financeiros após a reorganização das operações
Gestores
Visão interna
Investidores Estratégicos
Avaliam potenciais sinergias
Valor
Valor Intrínseco
Valor Mercado Primario
Valor mercado Secundário
Abordagens para calcular Valor
FDC
Valor presente dos FCF descontados a um taxa que reflete o risco
Vida Util do Ativo
Fluxo de Caixa
Taxa de Desconto
Vantagens
Menos exposição ao humor e percepções do mercado.
Compram bons negócios e não ações
Características Fundamentais
Desvantagens
Requer muito mais dados e informações
Dados não Precisos
Possibilidade de o mercado ter uma visão sub ou sobre valorizada
Quando usar?
FCF já positivos
Constantes
Proxy preciso para o risco
Longo Prazo
Relativo - Mutiplos
Utiliza ativos comparáveis em releção a uma variavel comum
O valor de mercado é o que o mercado paga por ele
Ativos Identicos já listados
Uma medida padrozinada
Controle estatistico
Vantagens
Desvantagens
Contigente
Utiliza precificação de opções financeiras para medir o valor o dos ativos
Tipos de Avaliação
Modelo de FCF
Abordagem para acionistas
Net Income - (Capital Expenditures - Depreciation) - (Change in non-cash Working Capital) - (Principal Repaid - New Debt Issues) - Preferred Dividend
Abordagem para a Firma
= EBIT * (1 - TAX) - (Capital Expenditures - Depreciation) - Change in non-cash working capital
Fica atento para não para superestimar os benefícios de impostos e juros
Problemas
Atualização de Resultados (Trailing Earning's)
Cleanse : Limpar os demonstrativos
Verificar se as despesas financeiras não estejam contabilizadas como despesas operacionais
Despesas Financeiras: qualquer despesa gerada em consequência de um
financiamento que é dedutível do imposto, e que precisa ser paga, independente do
resultado operacional. A falta de pagamento leva à perda de controle da empresa.
Verifique se as despesas de capital não estejam contabilizadas como despesas operacionais
Despesas Operacionais: qualquer despesa que é esperada para gerar benefícios no longo
prazo.
Normaliza os resultados com base no mercado